Kế hoạch của Bộ Tài chính Mỹ nhằm hạ lợi suất trái phiếu có nguy cơ châm ngòi cho giao dịch "Bán tháo tài sản Mỹ" (Sell America). Cổ phiếu châu Âu hiện đang kém hiệu quả hơn so với các đối thủ Mỹ, nhưng khoảng cách đang dần thu hẹp.


Thị trường chứng khoán nhích lên đôi chút vào cuối phiên nhưng vẫn chốt tuần trong sắc đỏ. Những tin tức tích cực từ nền kinh tế Mỹ và kỳ vọng xoay quanh kết quả kinh doanh của NVIDIA đã thúc đẩy hoạt động chốt lời đối với các vị thế bán khống. Chỉ số Sản lượng Tổng hợp (Composite Output Index) của S&P Global đã tăng lên mức cao nhất trong hơn bốn năm qua, trong khi các nhà phân tích của Bloomberg nâng dự báo GDP quý 3 của Mỹ lên mức 2.5%, tạo đà tăng cho chỉ số S&P 500.


Đồng thời, những lo ngại về tác động từ kế hoạch kìm hãm lợi suất trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ lên các chỉ số chứng khoán vẫn chưa biến mất. Bank of America gọi kế hoạch giải cứu thị trường trái phiếu của Bộ Tài chính là 'Quyền chọn bán Bessent' (Bessent put), ám chỉ sự tương đồng với 'Quyền chọn bán Trump' (Trump put) từng giải cứu thị trường chứng khoán. Ngân hàng này lưu ý rằng nếu những nỗ lực kiềm chế chi phí đi vay thất bại, các công ty công nghệ quy mô lớn (hyperscaler) sẽ phải gánh chịu hậu quả. Chi phí đi vay để tài trợ cho các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) của họ sẽ tăng đáng kể, tác động tiêu cực đến kết quả tài chính và dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu.


Toàn bộ lĩnh vực công nghệ thông tin sẽ bị ảnh hưởng. Theo Goldman Sachs, các quỹ đầu cơ đang tích cực đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ, rút vốn và chuyển hướng đầu tư vào các tổ chức phát hành khác thuộc nhóm S&P 500.


Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những dấu hiệu bất ổn đầu tiên thông qua kết quả tài chính quý hai của NVIDIA. Công ty này đứng đầu danh sách các doanh nghiệp huy động vốn để phát triển các hệ thống trí tuệ nhân tạo, bao gồm các dự án như Anthropic và OpenAI. Thị trường sẽ theo dõi sát sao xu hướng nhu cầu chip và các kế hoạch tài chính của NVIDIA


Kế hoạch của Bộ Tài chính nhằm kiềm chế lợi suất trái phiếu có nguy cơ châm ngòi cho xu hướng 'bán tháo tài sản Mỹ' và làm tăng sự quan tâm của giới đầu tư đối với thị trường chứng khoán ở các khu vực khác. Mặc dù chỉ số STOXX Europe 600 đã tăng 10% tính từ đầu năm đến nay, nhưng nó vẫn tụt hậu so với mức tăng 12% của S&P 500. Tuy nhiên, khoảng cách này đang ngày càng thu hẹp và các công ty châu Âu đã ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng 18% trong quý hai. Đây là một kết quả rất ấn tượng sau giai đoạn tăng trưởng đi ngang trong năm 2024–2025.


Goldman Sachs và JPMorgan là những tổ chức lạc quan nhất (bulls) đối với chỉ số STOXX Europe 600, với kỳ vọng chỉ số này sẽ tăng lên mức 670–680, tức là cao hơn khoảng 3% so với mức hiện tại.


Nhóm Phân tích FxPro


Tóm tắt: Chứng khoán Mỹ phải đối mặt với áp lực từ rủi ro lợi suất, trong khi châu Âu trở nên hấp dẫn hơn nhờ lợi nhuận cải thiện và khoảng cách với S&P 500 ngày càng thu hẹp.


Hình 1: Chỉ số S&P 500 và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm.Hình 2: Hiệu suất của chỉ số S&P 500 và STOXX Europe 600.(Mã giao dịch: Usspx500, euro50, NVDA.O, TLT.O)